Дедолларизация углубляется

Россия покупает рекордное количество золота за полгода, продолжая продавать облигации Казначейства США

Россия покупает рекордное количество золота за полгода, продолжая продавать облигации Казначейства США

Слухи о продаже Россией золотого запаса, теперь это уже ясно, были весьма преувеличены.

Путин не только не продавал, напротив, золотой запас России вырос в декабре до максимального значения за полгода, до более чем $46 миллиардов (практически крупнейший рост с апреля 2013).

Оказывается, все разговоры о том, что «Россия продаёт», лишь дали возможность купить по более низкой цене не бумажные физические активы. С другой стороны, есть и другая тенденция, которая русскими продолжается – сокращение уровня владения долгом американского Казначейства. Уже 20 месяцев подряд доля облигаций казначейства Соединённых Штатов в российских золотовалютных резервах сокращается – они продаются с ускорением.

Покупай, когда дёшево…

К декабрю – за полгода – золотой запас России подскочил почти до максимального с апреля 2013-го…

Золотой запас России

И продавай, когда дорого…

Доля ценных бумаг казначейства США в российских золотовалютных резервах ныне на втором снизу месте с 2008-го…

Российские авуары ценных бумаг казначейства США.

Источник: «Блумберг».

По-видимому, величайшим разворотом, о котором никто не говорит, стал переход из бумажных в не-бумажные и из бумажных в физические активы в Китае и России.

Некоторые отметили «беспрецедентный» отток капитала из России, но как объясняет доктор Константин Гурджиев – западные аналитики, по-видимому, позабыли несколько моментов ...

Центральный Банк России обнародовал полные данные по оттоку капитала за 2014 год, породившие в Соединённых Штатах оживлённое словоблудие официальных лиц и экспертов, переполненное ликующими фразами о кончине российской экономики.

Цифры неприятны: официальный отток капитала достиг 151.5 миллиардов американских долларов – в грубом приближении в 2,5 раза выше, чем в 2013-м – 61 миллиард долларов. В первом квартале отток составил 48,2 миллиарда долларов, во втором он снизился до 22,4 миллиарда, в третьем квартале составил 7,7 миллиарда долларов, и в четвёртом квартале 2014-го достиг 72,9 миллиарда долларов. Таким образом, в четвёртом квартале 2014 года – на первый взгляд – отток капитала превзошёл общий показатели 2013 года.

Однако есть несколько пояснений к этим цифрам, которые западные аналитики, рассуждающие о российской экономике, склонны игнорировать. Вот они:

  • Отток капитала в 19.8 миллиардов долларов в четвертом квартале 2014-го был связан с новыми мерами обеспечения ликвидности Центрального Банка России, которые расширил новые валютные кредитные линии для российских банков, иными словами – это кредиты. Можно считать, что банки объявят по ним дефолт, или предположить, что они выплатят эти займы. В первом случае отток капитала будет невосполним, во втором – будет восполнен.
  • В первом-третьем квартале 2014 чистый отток капитала в связи с обязательствами банковских выплат по иностранным кредитным линиям (вспомните, санкции против банков были введены во втором-третьем квартале 2014-го) составил 16.1 миллиарда долларов. Можете назвать это оттоком средств, а можете – погашением долга. Первое звучит зловеще, второе не столь угрожающе – погашение долгов улучшает балансовые отчёты. Но, эй, ведь тогда это не столь уж катастрофично. Мы не собрали ещё данные за четвёртый квартал 2014-го, но основываясь на ежемесячных показателях, тот же отток для банковского сектора составил по меньшей мере 11.8 миллиардов долларов. Итак, это 127,9 миллиардов долларов вынужденного дегиринга* банков в 2014. Повторим, может это и плохо, а может, и хорошо. А возможно, тут просто больше нюансов, чем допускают кричащие цифры в заголовках.
  • Дегиринг – погашение долгов – в небанковском секторе ещё выше. Только в четвёртом квартале 2014-го плановые погашения долгов достигали 34.8 миллиарда долларов. Кроме того, мы же не знаем, были ли вынужденные (или внеплановые) погашения.

Итак, только в третьем-четвёртом квартале погашения долга банками по плану должны были составить 45.321 миллиарда долларов, а погашения корпоративным сектором планировались в сумме 72,684 миллиарда долларов. Проще говоря, в таком случае 118 миллиардов долларов или 78% катастрофического «бегства капитала» из России в 2014 году были связаны с погашением долгов в банковском и корпоративном секторах. Никаких «спасающихся бегством инвесторов» или «кинувшихся в бегство» депозитов, а всего лишь отчасти вынужденные платежи для погашения долгов.

Давайте рассмотрим это чуть с другой точки зрения. Каково бы ни было ваше мнение о европейской и американской политике во время Глобального Финансового Кризиса и последующей Великой Рецессии, одним из краеугольных камней всей подобной политики является дегиринг банков – ака «погашение  долга». Россия не сама приняла решение о такой политике, она была принуждена к этому санкциями, которые отрезали российские банки и компании (в том числе и те, которые непосредственно не числились в санкционных списках) от западных кредитных рынков. Но если вы считаете такой процесс катастрофой для российской экономики, организованной Кремлём, вам на самом деле надо задать себе парочку вопросов относительно американской и европейской политики по снижению долговой нагрузки у себя дома.

А после того, как вы это сделаете, ещё разок подумайте об остающихся 33 миллиардах долларов утечки капитала. В них входят долларизация счетов российских домохозяйств (конвертация рублей в доллары и другие валюты), влияние курса иностранной валюты на вклады в других валютах помимо доллара, изменение стоимости золотого запаса и так далее.

В общем, можно сказать, взгляните на Грецию… Да, в России положение выглядит неприятно. Да, уменьшение долговой нагрузки вынужденное и болезненное. Да, отток капитала массивный. Но тут есть и лучик надежды: большая часть оттока капитала, который западные аналитики порицают, улучшит российские балансовые отчёты и сократит внешний долг России. Это не может быть слишком уж плохо, верно? Ведь если бы это было столь уж плохо, тогда… Греция, Кипр, Испания, Италия, Ирландия, Португалия, Франция и так далее… освежите в памяти их шаги по «снижению доли заёмных средств»…

Примечание:

* – процесс замещения заёмного капитала фирмы её собственным капиталом, т. е. процесс уменьшения доли заёмного капитала в общем размере капитала фирмы.

Обсудить на форуме

В этой рубрике

Фондовый рынок США крайне переоценён. И вот почему

Всё начинает выходить из-под контроля. Нет сомнений, что вы знакомы с S&P 500, биржевым индексом, которые определяет положение крупнейших компаний США. И как мы уже обсуждали, один из самых важн...

Подробнее...

В Испании только что произошло немыслимое

Неприкасаемость. Неприкосновенность. Иммунитет. Ненаказуемость. Эти слова и выражения часто ассоциируют со старшими чинами центральных банков, которые по закону могут действовать более или менее вне п...

Подробнее...

В Австралии пора паниковать

Частный долг австралийцев взлетел до 187% их доходов, причём он вырос резко, с около70% в начале 1990-х. Уровень безработицы растёт второй подряд месяц, в декабре на 5,8%, как никогда высока неполная...

Подробнее...

Раскрываем тайну китайского юаня

Обладая одной из крупнейших экономик мира и растущим финансовым сектором, Китай продолжает усиливать своё влияние как мировая держава....

Подробнее...

Проблема Трампа на 20 триллионов

Всего через несколько дней после церемонии инаугурации Трампа государственный долг США переполз через важную психологическую отметку в 20 триллионов долларов....

Подробнее...

Google+