Хьюстон, у вас проблема размером с Техас

Штат движется к рецессии из-за обрушения цен на нефть, предупреждает JPM

Ещё в августе 2013, когда над сланцевой индустрией США простиралось безоблачное небо, мы спрашивали: «Насколько нефть поддерживает улучшение ситуации на рынке рабочей силы в Соединённых Штатах?». Вот что нам ответили:

На прошлой неделе Американский институт нефтяной промышленности* (API) заявил, что американские нефтяной и газовый секторы были мотором, движущим рост занятости. Восемь процентов экономики США поддерживаются энергетическим сектором – утверждают в группе лоббистов индустрии, что выше, чем 7,7% по сравнения с прошлым случаем оценок АИН. Оценка занятости появилась, когда Министерство энергетики заявило, что производство нефти и газа продолжает повсюду давать прибыль. При верной энергетической политике, заявил АИН, экономика могла бы расти даже больше. Но при том, что производство нефти и газа уже находится на рекордном уровне, комментарии по перспективам занятости, возможно, окажутся неудачными… В отчёте АИН говорится, что каждое рабочее место в индустрии нефти и природного газа позволяет создать 2,8 рабочих мест в других секторах американской экономики. А это, в свою очередь, даёт общий вклад в ВВП США в размере $1.2 триллиона, обосновывается в отчёте.

Две недели назад мы развили тему в статье, где рассматривалась «Занятость: сланцевые штаты против не-сланцевых», и продемонстрировали следующую схему:

Занятость. Сланцевые штаты против не сланцевых

И добавили:

Доходы от разработки и добычи нефти и газа по штатам

В соответствии с новейшими исследованиями, вложения в нефтегазовую разведку и добычу приносят солидные экономические выгоды, как и другие преимущества, к примеру рост энергетической независимости. Группа Perryman оценивает, что отрасль в целом стимулирует создание в экономике почти $1.2 триллиона ВВП ежегодно, равно как и более 9,3 миллиона постоянных рабочих мест в стране.

Лавинообразный эффект распространяется повсюду. Если задуматься о роли нефти в собственной жизни, так это не просто первичный источник многих видов нашего топлива, – она составляет основу применяемого нами топлива, химикатов, синтетических волокон, фармацевтических препаратов, пластмасс и много другого, с чем мы имеем дело ежедневно. Индустрия сохраняет почти 2,3 миллиона рабочих мест только в самом производстве, а на её долю приходится почти $1.2 триллиона ежегодного ВВП. Если вы задумаетесь о юридических, бухгалтерских и проектных организациях, который обслуживают индустрию, о трубах, буровом оборудовании и других промышленных изделиях, которые ей необходимы, о длинных ведомостях зарплат сотрудников и их влиянии на потребительские расходы, вы начнёте осознавать размах индустрии.

Другой способ зримо представить вклад сланцевой индустрии в экономику Соединённых Штатов получен благодаря любезно предоставленной Манхэттенским Институтом схеме, не требующей комментариев:

Рост занятости в нефтегазовом секторе отстаёт от остальной экономики

Институт счёл нужным добавить следующее:

Восстановление численности рабочих мест в США после рецессии 2008 было самым медленным после рецессии со времён Второй Мировой Войны. Количество занятых только лишь вернулось на уровень 2007 года. Страна пережила глубочайший и длительный период потери количества рабочих мест, чем в любой период следовавших за десятью другими рецессиями после 1945 года.

Тем не менее, в занятости есть одно яркое пятно: рабочие места в американском нефтяном и газовом секторах и связанных с ними различных отраслях промышленности. С 2003-го было создано более 400 000 рабочих мест непосредственно в добыче нефти и газа и около 2 миллионов в смежных отраслях промышленности, в транспорте, строительстве и информационном обслуживании, связанных с поиском, транспортировкой и хранением топлива из нового сланцевого «подарка».

Вдобавок в Америке наблюдается возрождение роста и появление рабочих мест в ранее стагнирующих секторах экономики, от химического производства до производства стали и даже текстиля из-за доступа к более дешёвым и надёжным энергоносителям.

...

Волна роста американской добыче нефти и газа приобрела всеобщую известность, но намного менее известны два ключевых момента, на которых сконцентрирована эта статья: широкий географический разброс созданных рабочих мест и тот факт, что большая их часть были созданы не в компаниях Большой Нефти, а в небольших фирмах, которые ещё более широко рассредоточены.

Перескочим в настоящее, когда мы близки к тому, чтобы узнать – третий закон Ньютона в кейнсианской экономике гласит, что у каждого бума есть равный по величине и противоположный ему крах.

Что переносит нас в Техас, штат, который больше всех остальных выиграл за прошедшие 5 лет от «сланцевого чуда». А теперь, когда нефть день ото дня падает в цене, пора отдать все эти прибыли и вернуть все эти рабочие места. Мы же упоминали: высоко вознаграждаемые, очень хорошо оплачиваемые рабочие места – не в ресторанах, не в конторах, не в торговле, не на работе с частичной занятостью с оплатой на уровне прожиточного минимума, которыми наводнено «восстановление».

Вот как Майкл Фероли из JPM объясняет, почему у Хьюстона внезапно возникла очень большая проблема.

* * *

  • Менее чем за пять лет доля Техаса в американской производстве нефти выросла с 25% до более 40%.
  • По некоторым оценкам, вклад нефтяной отрасли в экономику Техаса схож с тем, что был в середине 1980-х.
  • Коллапс цен на нефть в 1986-м привёл к тягостной региональной рецессии в Техасе.
  • Если остальная часть страны надеется выиграть от дешёвой нефти, Техас, похоже, направляется прямиком в рецессию.

Коллапс цен на нефть поделит всех на выигравших и проигравших, и в мире, и в США. Хотя мы надеемся, что страна в целом получит чистые выгоды от падения цен на нефть, два штата, похоже, вынесут основное бремя потерь – Северная Дакота и Техас. Если учесть её намного больший размер, перспектива рецессии в Техасе может иметь обширные последствия.

Пока что большая часть публики знакома с ростом добычи ископаемого топлива в таких местах, как Пенсильвания и Огайо. Однако первоначально на слуху была история с природным газом. Ренессанс американской нефтедобычи был намного более концентрированным: более 90% роста в прошедшие пять лет пришлись на Северную Дакоту и Техас, причём один только Техас дал 67% роста производства нефти в стране за этот период.

В первой половине 1986-го цена на нефть упала более чем на 50%. В конце 1985 года безработица в Техасе была такой же, как в целом по стране, а в конце 1986-го она была на 2,6% выше, чем в среднем по стране. Есть основания полагать, что на этот раз всё будет не настолько скверно, но есть более веские  причины на то, что риском региональной рецессии в Техасе дело не ограничится.

Риском региональной рецессии в Техасе дело не ограничится

География бума

Знаменитый «энергетический ренессанс» в США произошел в нефтяном и в газовом секторах. Некоторые штаты – крупные производители природного газа, ограничили производство нефти: Пенсильвания – второй по величине производитель газа, но 19-й – нефти. Верно и обратное: Северная Дакота – второй по величине производитель нефти, и 14-й – газа. Однако, большая часть экономических данных, связанных с энергетическим сектором – занятость, ВВП и так далее – часто объединяет нефтяную и газовую индустрию. Вдобавок цены на нефть обрушились, а цена природного газа очень неплохо держится. Чтобы понять, кто уязвим перед снижением цен на нефть, мы обратимся к данным по уровню производства нефти Службы энергетической информации США (EIA).

Первое, что отмечено в самом начале – Техас, и без того уже гигант, за прошедшие несколько лет стал монстром-производителем нефти и теперь на него приходится более 40% добываемой в США нефти. Однако есть и ещё несколько штатов, для которых нефть составляет относительно крупный сектор экономики (производство нефти относительно ВВП): Северная Дакота, Аляска, Вайоминг и Нью-Мексико. Ещё для двух, Оклахомы и Монтаны, производство нефти значимо, хотя и меньше, чем для Техаса. Отметим всё же, что это всё весьма небольшие штаты: четыре штата, в которых нефть для местной экономики важнее, чем для Техаса имеют в сумме ВВП всего 16% от ВВП Техаса. И, наконец, есть один крупный производитель нефти, Калифорния, которая искусственно сдерживается столь обширными мерами экономии, что нефтяная составляющая там ниже средней по стране, и можно ожидать, что как раз тут, как и по стране в целом, выиграют от низких цен на нефть.

Проблемы размером с Техас

Как уже сказано выше, Техас для страны уникален, как огромная экономика и огромный производитель нефти. Возможно, размышляя о проблемах, стоящих перед экономикой Техаса в 2015-м, полезно для начала вспомнить о коллапсе цен на нефть в 1986-м. Тогда, как и сейчас, цены за несколько месяцев упали на почти 50%. Как отмечено во введении, реакция рынка труда была жёсткой и стремительной, показатель безработицы за первые три месяца вырос на 2,0 процентных пункта. Вслед за ударом по рынку труда рынок недвижимости испытал длительный, медленный, болезненный период, и к концу 1988-го цены на дома в Техасе упали на 14% от пика в начале 1986-го (за тот же период цена на дома в среднем по стране выросла более чем на 14%). Последним актом трагедии стал банковский кризис, когда рухнули несколько сотен техасских банков, причем пик банкротств растянулся на 1988-й и 1989-й годы.

Насколько уместно сравнивать сегодняшние проблемы Техаса с проблемами 1986 года? Естественным будет начать с понимания относительной составляющей энергетической отрасли  в Техасе сегодня и в 1986-м. К сожалению, данные о ВВП индустрии имеют определенный разрыв в 1997-м, но подбор данных позволяет предположить схожую долю нефтяного и газового секторов в ВВП Техаса сейчас и в 1985-м – около 11%. Занятость в секторах разработки месторождений и промыслово-геофизических исследований (в которых в Техасе преимущественно доминируют нефтяной и газовый секторы) была около 3,7% в 1985-м и составляет 2,7% сейчас. Это согласуется с выводом, который мы делаем по стране: нефтяной и газовый секторы крайне капиталоёмки, и эта тенденция только усиливается. При этом, как показал 1986 год, по-видимому, существуют значительные эффекты умножения на занятость в не энергетических отраслях. Наконец, не существует данных штата по капиталовложениям, но на уровне страны можно увидеть обратную сторону роста капиталовложений в энергетику: капиталовложения, связанные с нефтью и газом составляли 0,58% ВВП в 1985-м, и 0,98% ВВП – сейчас.

При таких условиях, какие есть основания утверждать, что на этот раз всё обстоит иначе, и влияние будет меньшим, чем в 1986-м? Первая причина состоит в том, что в отличие от 1986 цены на природный газ не снижаются в соответствии с ценами на нефть, а рецессия Техаса 1986 года частично произошла из-за снижения цен на газ. Другая – как мы уже отмечали, в том, что доля занятости несколько ниже, следовательно, потерю доходов больше испытают акционеры – то есть инвесторы в стране и в мире. И, наконец, в отличие от 1986-го энергетическая промышленность переживает быстрое технологическое обновление, что понижает кривую затрат на добычу энергии.

Хотя все это правомерно, эти основания не столь сильны, чтобы стать признаком спокойного развития экономики Техаса. С финансовой точки зрения, нефть, несомненно, несколько более значима для Техаса, чем газ и теперь, и в 1986-м, когда стоимость доллара была в два-три раза выше. Более того, хотя занятость в энергетике может быть сейчас несколько ниже, мы не говорим, что ситуация различна, как день и ночь. Нынешняя доля составляет около 3/4 того, что было в 1986-м. (С учётом большей капиталоемкости есть основания считать, что теперь занятость может быть выше в секторах за пределами  традиционной нефтегазовой индустрии, вроде прокладки трубопроводов и тяжёлого машиностроения).

Если взвесить факты, мы считаем, что Техасу предстоит как минимум тяжёлый 2015 год, и присутствует риск соскользнуть в региональную рецессию. Этому может сопутствовать обычный сопутствующий ущерб, который бывает при замедлении. Рынок недвижимости в Техасе разогрет. Хотя доступность жилья в Техасе неплохо выглядит в сравнении со средней по стране, но так было всегда; если сравнивать с историей штата, недвижимость в некоторых основный районах пригородов выглядит весьма дорогой, что заставляет предположить риск отката на рынке недвижимости.

Экономика страны в 1986-м хорошо себя показала, несмотря на рецессию в Техасе. Мы ожидаем, что и в следующем году экономика Соединённых Штатов хорошо себя проявит, хотя некоторые регионы – особенно Техас – могут значительно просесть по сравнению со средними показателями по стране.

* * *

Итак, возможно, пришло время добавить относительно «явного блага», что уместно, когда специалисты описывают крах нефтяных цен – возможно, это благо для всех… кроме Техаса, который близок к рецессии. А следом – Пенсильвания. Затем – Северная Дакота. Затем – Колорадо, потом Западная Вирджиния, затем Аляска, затем Вайоминг, затем Оклахома. А затем – Монтана и так далее, пока мы в итоге не найдем новое равновесие, после массовой потери сотен тысяч прекрасно оплачиваемых рабочих мест, созданных во время «восстановления» и замены их на оплачиваемые на уровне прожиточного минимума места официантов, барменов, розничных торговцев и подёнщиков.

Примечание:

* – Профессиональная организация, объединяющая промышленников, занятых нефтедобычей, переработкой, продажей и транспортировкой нефти и природного газа. Проводит лоббистскую и информационную деятельность, разрабатывает отраслевые стандарты, в том числе качества бензина, промыслового оборудования и др. Распространяет отраслевую литературу. Основана в 1919. Объединяет 250 корпораций. Штаб-квартира в г. Вашингтоне.

Обсудить на форуме

В этой рубрике

Как драма с иранскими санкциями пересекается с ОПЕК плюс

Основные государства, покупающие у Ирана нефть, вряд ли прислушаются к призывам США сократить импорт; ключевые союзники добиваются исключений, позволяющих избежать санкций, а в это время ОПЕК в крат...

Подробнее...

Милитаризация энергетической политики Америки

Стратегия максимализации добычи Считайте президента Трампа и его администрацию воровским притоном. Конечно, есть и очевидная кража: они в итоге, как и с недавно проведённым законом о налоговой «...

Подробнее...

Китай планирует разорвать удавку нефтедоллара

Более 40 лет на глобальном энергетическом рынке доминировал нефтедоллар. Но сейчас Китай стремится это изменить, заменив мировые доллары на юани. Конечно, разные страны пытались делать это и раньше, ...

Подробнее...

Нерассказанная история о Клинтонах, уране и коррупции

В начале 2015 года мне позвонила обладатель Пулитцеровской премии журналистка Джо Бекер. Она работала над статьёй для первой полосы  «Нью-Йорк Таймс». Джо расследовала связь между урановым рынко...

Подробнее...

Будьте готовы к новому Чернобылю на Украине

В преддверии зимы и при возрастающих нагрузках на энергосистему Украины, угроза нового ядерного бедствия в Центральной Европе становится не просто теоретической опасностью. По данным аналитиков из бри...

Подробнее...

Google+